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1734
(a)

identificar el conjunto de flujos de efectivo que se van a descontar;

(b)

identificar otro activo en el mercado que aparente tener características
similares en sus flujos de efectivo;

(c)

comparar los conjuntos de flujos de efectivo de los dos elementos, para
asegurarse de que son similares (por ejemplo, ¿ambos son flujos de efectivo
contractuales, o uno es contractual y el otro es un flujo de efectivo estimado?);

(d)

evaluar si existe un componente en uno de los elementos que no está presente
en el otro (por ejemplo, ¿la liquidez de uno es menor que la del otro?); y

(e)

evaluar si es probable que ambos conjuntos de flujos de efectivo se comporten
(esto es, varíen), de un modo similar ante un cambio en las condiciones
económicas.

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NIC 36

Enfoque del flujo de efectivo esperado
A7

El enfoque del flujo de efectivo esperado es, en algunas situaciones, una herramienta
de medición más efectiva que el enfoque tradicional. En el desarrollo de la medición,
el enfoque del flujo de efectivo esperado emplea todas las expectativas sobre los
posibles flujos de efectivo, en lugar de un único flujo de efectivo más probable. Por
ejemplo, un flujo de efectivo podría ser de 100 u.m., 200 u.m. ó 300 u.m., con
probabilidades del 10, 60 y 30 por ciento, respectivamente. El flujo de efectivo
esperado es de 220 u.m. El enfoque del flujo de efectivo esperado difiere del enfoque
tradicional al centrarse en el análisis directo de los flujos de efectivo en cuestión y en
pronunciamientos más explícitos sobre las hipótesis empleadas en la medición.

A8

El enfoque del flujo de efectivo esperado permite también usar las técnicas del valor
presente cuando la distribución temporal de los flujos de efectivo está sometida a
incertidumbre. Por ejemplo, un flujo de efectivo de 1000 u.m. podría recibirse en
uno, dos o tres años con probabilidades del 10 por ciento, 60 por ciento y 30 por
ciento, respectivamente. El siguiente ejemplo muestra el cálculo del valor presente
esperado en esa situación.
Valor presente de 1.000 u.m. en 1 año al 5%
Probabilidad

952,38 u.m.
10,00%

Valor presente de 1.000 u.m. en 2 años al 5,25%
Probabilidad

902,73 u.m.
60,00%

Valor presente de 1.000 u.m. en 3 años al 5,50%
Probabilidad

541,64 u.m.

851,61 u.m.
30,00%

Valor presente esperado

95,24 u.m.

255,48 u.m.
892,36 u.m.

A9

El valor presente esperado de 892,36 u.m. difiere de la noción tradicional de la mejor
estimación de 902,73 u.m. (que corresponde a la probabilidad del 60 por ciento). El
cálculo del valor presente tradicional, aplicado a este ejemplo, requiere una decisión
sobre cuál de los posibles calendarios de aparición en el tiempo de los flujos de
efectivo se emplea y, de acuerdo con ello, no reflejaría las probabilidades de otros
posibles calendarios de aparición de los flujos. Esto es debido a que la tasa de
descuento, dentro del cálculo del valor presente tradicional, no puede reflejar las
incertidumbres sobre la distribución temporal.

A10

El empleo de probabilidades es un elemento esencial del enfoque del flujo de efectivo
esperado. Algunos se cuestionan si la asignación de probabilidades a las estimaciones
altamente subjetivas sugiere una precisión mayor de la que, en realidad, existe. Sin
embargo, la adecuada aplicación del enfoque tradicional (como se describe en el
párrafo A6), requiere la misma estimación y subjetividad sin darse la transparencia de
cálculo que tiene el enfoque del flujo de efectivo esperado.

A11

Muchas de las estimaciones desarrolladas en la práctica actual ya incorporan,
informalmente, los elementos del flujo de efectivo esperado. Además, los contables, a
menudo, se enfrentan con la necesidad de medir un activo utilizando información
limitada acerca de las probabilidades de los posibles flujos de efectivo. Por ejemplo,
un contable podría encontrarse ante las siguientes situaciones:
(a)

El importe estimado se sitúa en algún lugar entre 50 u.m. y 250 u.m., sin que
ningún importe dentro del rango sea más probable que cualquier otro. A partir
de esa información limitada, el flujo de efectivo esperado es de 150 u.m. [(50 +
250)/2].

(b)

El importe estimado se sitúa en algún lugar entre 50 u.m. y 250 u.m., siendo el
importe más probable 100 u.m. Sin embargo, las probabilidades asociadas a

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